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盛通股份:并购基金投资新东方旗下迈格森少儿英语,印刷业务发展...

发布时间:2018-01-29    研究机构:申万宏源集团

抢占少儿英语培训龙头,拓展素质教育赛道。公司旗下产业并购基金华控盛通,近日与新东方教育科技集团有限公司在内的5家公司及自然人签署了关于北京东方格希国际教育咨询有限公司的《投资协议》。协议约定,华控盛通以5635万元人民币投资东方格希,投后持有20%股权。东方格希实际控制人为新东方创始人俞敏洪,核心管理团队全部来自于新东方。主要业务为针对3-18岁青少年的英语培训,旗下拥有青少年素质英语培训品牌迈格森,由新东方和美国McGraw-Hilleducation共同创办。我们认为少儿英语是少儿素质教育领域的一个类刚需赛道,其中行业龙头瑞思英语在美国独立上市,单一赛道有成长为大公司的空间。公司在早期牵手东方格希,短期在线下教育各业务链条上可以相互协同,中长期为上市公司切入少儿英语奠定坚实基础。

机器人编程纳入高中新课标,有利于乐博机器人课程进校提速。近日教育部宣布了普通高中课程方案,在此次“新课标”改革中,正式将机器人、编程、大数据处理正式划入新课标。公司旗下的乐博教育主营少儿机器人教育,持续推进课程进校2B业务。本次课标改革,将进一步加快乐博课程进校的进程。

印刷业务发展超预期,上调盈利预测,维持买入评级。公司三季报中预计2017年全年净利润在7500-8500万之间,外加韩国乐博投资收益2700万(假设全部确认),全年净利润有望达到1.1亿左右。同时公司印刷主业从17年开始加速发展,屡超预期,上调18、19年净利润至1.3亿、1.74亿,上调幅度为32%/45%。我们认为2017-2019年EPS为0.36、0.40、0.54元,对应估值为33倍、30倍、22倍。维持买入评级。

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