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教育行业周报第13期:皖新传媒拟并购成都七中实验,民办学校一级市场投资持续升温

发布时间:2017-05-06    研究机构:国金证券

本周行业观点

皖新传媒拟并购成都七中实验,民办学校一级市场投资持续升温。4月29日,皖新传媒公告,拟以现金方式收购成都七中实验学校,或成为A股并购全日制学校第一股,皖新传媒公告中同时称,将持续扩展民办学校业务,未来5年内,或将扩建共计20所全日制学校。值得一提的是,此前勤上股份也曾发布公告,拟并购成都七中实验学校。我们认为,随着2016年11月民办教育促进法三审过会之后,民办学校投资持续升温,2017年以来,4家民办学校集团已在港股上市,包括睿见教育、宇华教育、民生教育、新高教集团,加之此前上市的枫叶教育及成实外教育,港股全日制学校公司数量已达6家,此前A股中泰桥梁曾增发自建国际学校,若皖新传媒收购成都七中实验学校事项顺利推进,A股全日制学校标的将达到2家(暂不考虑因历史原因,上市公司公司本身体内即有学校资产的标的,只考虑新将学校资产纳入经营范围的标的)。

教育资产证券化、资本化保持高速推进: 我们认为,未来教育资产仍会寻求多种路径实现证券化。随着教育类资产的不断整合融合,其资本化及证券化也保持高速推进。未来,教育类资产的分化将会进一步凸显,市场对于整个教育类公司的投资和研究思路和框架或将迎来改变。我们认为,目前教育板块仍处于盘整通道中,预计还需要1-2年的资本与资产的整合时间。

2017年“并购期到模式兑现期”大趋势不改,建议以长期眼光看待教育领域投资机会。上周我们提出观点,“并购期到模式兑现期”过程会加速,本周教育板块跌幅持续居前,印证了我们的观点。我们认为2017年,“并购期到模式兑现期”的消化估值的大势或持续到四季度才会出现改观,建议长期关注股东权属关系明晰,且领域具有潜力的长期性投资标的,如盛通股份(002599)(STEAM教育),开元股份(职业教育),汇冠股份(教育信息化),同时建议关注与民办学校相关的标的中泰桥梁(国际学校)及皖新传媒(民办学校)。

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