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传媒行业周报:游戏反弹持续,影视、教育估值已低

发布时间:2017-05-01    研究机构:海通证券

每周随笔,持续推荐低估值游戏和影视院线板块。现有市场环境下,“低配+底部”有望带来传媒配置价值。游戏板块仍是传媒各子板块中成长确定性最大的板块,游戏公司年报和一季报业绩整体仍呈快速增长态势,游戏部分白马龙头公司2017年动态PE已经在25倍左右。2017年二季度后优质国内外大片的上映,有望带动电影票房的反弹以及影视、院线公司的投资机会。

总论。游戏业绩高增长,目前游戏板块整体PEG仍然低于1,持续推荐该板块,推荐完美世界、三七互娱、中文传媒。教育板块很多公司的估值已经回落到30倍PE以下,鉴于美股好未来的估值较高,同时行业景气度高,值得买入,推荐世纪鼎利、立思辰、开元股份等。影视院线需求仍然旺盛,5月催化剂多,关注慈文传媒、中国电影、上海电影、万达院线等。其他关注具备龙头特质或者行业壁垒的公司:分众传媒、视觉中国。

教育板块。上周教育板块下跌0.19%。好未来、新东方等海外上市教育公司业绩持续保持高速增长,表明国内教育市场发展势头良好,行业景气度不断提升;A股市场教育标的明显存在被低估的情况,中长期仍看好教育板块,期待底部反弹。建议从市值小弹性大;前期已顺利过会;细分龙头三主线选股。重点关注:盛通股份(002599)、开元股份、全通教育、立思辰、新南洋。

广告营销板块。上周申万营销服务指数下跌0.3%,营销板块整体行业增速放缓,重点被动式和互联网渠道,核心利用大数据等技术手段,提升营销精准性。在营销个股低估值、回调深表现下,重点推荐营销龙头,业绩确定性高个股:思美传媒、分众传媒、利欧股份;关注龙韵股份和宣亚国际。

内容板块。上周申万影视动漫指数上涨0.72%,当前内容板块低配置,回调多,重点推荐“院线”和“影视”个股:1)院线个股:二季度进口片助力电影市场回暖,“有行业主题催化+低估值+回调深”,重点关注,中国电影、万达院线、上海电影;2)优质影视内容龙头:慈文传媒、华策影视、新文化、光线传媒。

游戏和动漫板块。上周WIND网络游戏指数上涨0.37%,动漫指数下跌0.49%。

游戏公司年报和一季报业绩整体仍呈快速增长态势。行业集中度提升的背景下利好龙头公司,看好有“IP资源+研运一体能力+海外拓展能力”的公司,选择估值对应2017年PE在25X左右,PEG<1的公司。重点推荐完美世界、三七互娱、中文传媒、游族网络、浙数文化。

体育板块。上周体育板块下跌2.33%。A股体育公司业绩实现高增长,行业正处于高速发展期。重点关注变现模式清晰,盈利能力强的“体育+”领域。目前板块正处于底部位置,行业趋势向好背景下,中长期我们坚定看好体育板块。

推荐:雷曼股份、星辉娱乐、双象股份、国旅联合、三夫户外、当代明诚。

海通组合4月走势。海通传媒组合月度下跌4.42%,申万传媒指数下跌5.61%。

沪深300下跌0.47%。

海通传媒5月组合:完美世界(15%)、世纪鼎利(15%)、慈文传媒(15%)、视觉中国(15%)、中国电影(10%)、三七互娱(10%)、立思辰(10%)、中文传媒(10%)。

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